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    中金网研报精选:电动东西电池职业出资战略

    发布时间:2021-07-13 06:14:36 来源:168淘金网 作者:168淘金网官方下载 阅读 1

      摘要: “电动东西”品种十分多,品类高达上百种,并且跟着顾客在不同范畴的需求被开掘,电动东西厂商仍不断开辟新产品线,这也是电动东西商场一向坚持增加的原因之一。?电动东西首要有两种分类,从动力源区别,能够分为无绳电动东西有绳电动东西以及手动东西,从运用场景区别,能够分为专业级与DIY级,专业级首要运用于修建修理等B端商场,而DIY偏重C端商场,首要是欧美顾客在保护园林运用的割草机吹雪机洗...

      电动东西品种十分多,品类高达上百种,并且跟着顾客在不同范畴的需求被开掘,电动东西厂商仍不断开辟新产品线,这也是电动东西商场一向坚持增加的原因之一。

      ? 电动东西首要有两种分类,从动力源区别,能够分为无绳电动东西、有绳电动东西以及手动东西,从运用场景区别,能够分为专业级与DIY级,专业级首要运用于修建、修理等B端商场,而DIY偏重C端商场,首要是欧美顾客在保护园林运用的割草机、吹雪机、洗涤器等等

      ? 电动东西商场空间较大,2019年商场空间约320亿美元(约2100亿人民币),复合增速增速约6%,估计2024年商场将达417亿美元。

      电动东西格式较会集,其间榜首队伍为TTI、史丹利·百得、博世,2018年三家市占率别离约18-19%,CR3约 55%

      无绳化是现在电动东西的首要趋势,2018年估计约50%的电动东西为无绳东西,即运用锂电池作为动力源。

      现在电动东西每年出货约11亿颗,估计未来将坚持10%的复合增速,增速高于电动东西,首要原因系:1)无绳电动东西占比继续提高; 2)部分电动东西因为对续航以及扭矩的要求提高,使得电池个数提高,从3串逐渐开展至6-10串。

      电动东西单颗电池干流价格约11-16块钱,假定均匀单价13元/颗,估计2020年销量约11.6亿颗,2020年商场空间约150亿元,估计CAGR为10%,2024年商场空间约220亿元。

      单颗电芯容量从5-9wh都有,大部分为7.2wh,可核算现在电动东西电池装机量约8-9Gwh,而立鼎工业研究院预期2020年装机量挨近10Gwh,二者根本符合。

      电动东西电池首要供货商为日韩企业,2018年三星SDI、LG化学、村田算计占有约75%比例,其间三星SDI为肯定龙头,占有全球45%商场比例。

      跟着国内电池厂商技能跟进,现在国产代替趋势显着,亿纬锂能、天鹏均已于进入大客户供应链,其间亿纬锂能2018年进入 TTI供应链,2019年开端大规模出货,天鹏(澳洋顺昌子公司)于2018年进入百得供货商,现在也已大规模出货。

      为什么国内企业能进入世界大品牌商:电动东西的运用场景需求快充快放,因而需求高倍率电池,而过去日韩企业在高倍率电池的技能堆集有必定优势,但跟着近年来国内企业相继打破了20A放电电流的瓶颈,技能层面已满意了电动东西的根本需求,因而电动东西已进入到以本钱竞赛为主的阶段。

      ? 价格端看:天鹏各产品的价格区间为8-13元/颗,而三星SDI的价格带为 11-18元/颗,对应同类型产品比照看,天鹏的价格较三星SDI低20%。

      ? 从净利率视点看:2019年天鹏挨近12%,而三星SDI的净利率只要1%,即便在动力电池占比很低的2011-2013年,其利润率也只要0-5%。

      出资主张:亿纬锂能,公司2018年进入TTI供应链,2019年圆柱收入挨近翻倍增加,今年在产能缺乏的影响下估计仍有25%的增速,市占率不断提高,为进一步抢占日韩企业比例以及打破两轮车商场,公司近期布告将投入9亿元扩产圆柱电池,根据现在约2亿元/Gwh出资核算,对应产能从3.5Gwh提高至8Gwh,为未来3年圆柱事务高速开展打下坚实基础。

      危险提示:大客户危险:公司首要下流较会集,假如大客户销量不及预期或许替换供货商,会导致销量大幅下降。 无绳化趋势推迟:无绳化不断提高是本文关于商场空间增速10%的假定根据,若无绳化趋势不及预期,则导致商场增加放缓。 电动东西出货不及预期:若电动东西商场增速不及预期,公司出货也将低于预期。(以上图表来源于天风证券)

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